一年净赚800000000元：网宿科技，被低估了多久？

前几天我们正式发布了2026中国边缘计算企业20强榜单网宿科技凭借全栈边缘AI技术实力与规模化商业实践蝉联榜单并晋升至TOP5。作为长期观察这家公司的人我想借着他们今晚刚刚披露的2025年年报和大家聊聊网宿现在是一家什么样的公司、处在怎样的阶段以及下一步要往哪里走。说实话这几年再看网宿感受和五年前完全不同。过去大家提到它第一反应是国内CDN老三家之一而如今翻开这份186页的年报故事主线已经变成了边缘智能安全。01先看数字一份含金量很高的成绩单年报里最直观的几组数字归母净利润7.995亿约8.00亿元同比增长18.53%扣除股份支付影响后的净利润10.39亿元同比大增40.86%经营性现金流净额9.85亿元同比增长13.33%加权平均净资产收益率7.84%较上年提升0.87个百分点总资产119.30亿元净资产103.80亿元资产负债率13.00%这是一份含金量很高的成绩单。利润、现金流、ROE三条线同向走强资产负债率维持在13%的稳健水位说明主业的真实赚钱能力在持续变厚。尤其值得一提的是40.86%这个数字——扣除股份支付影响后的净利润大幅增长背后反映的是网宿这两年在业务聚焦和运营效率上的扎实工作。公司在报告期内围绕核心主业做了一轮结构优化把资源集中到更高毛利、更高粘性、与主业协同更紧密的方向上。这种做减法也做加法的取舍在一家百亿资产体量的上市公司身上并不容易做到。再看分红——每10股派现2.5元含税合计派发现金红利6.15亿元占归母净利润的76.90%。对于一家账上资产超过百亿、现金流充沛的公司来说这个分红比例拿得出手也能看出管理层对未来发展的信心和对股东的长期诚意。02业务结构三条腿走路安全业务毛利惊人年报里最值得单独拿出来讲的是业务构成。业务板块2025年收入占比毛利率CDN及边缘计算28.95亿元62.11%17.47%安全及增值服务13.80亿元29.61%77.24%IDC及液冷2.83亿元6.06%19.43%几个亮点很突出第一安全业务已经成为增长最快、最赚钱的那条腿。2025年安全及增值服务收入13.80亿元同比增长18.65%占整体营收比重同比提升6.02个百分点。更关键的是这块业务的毛利率达到77.24%——在A股软件与信息技术服务业里这个水平明显高于行业中位数。13.80亿收入贡献的毛利接近10.66亿是支撑网宿整体利润质量的核心动力。第二CDN正在升级为边缘计算。过去年报里这一项通常直接叫CDN业务现在变成了CDN及边缘计算。名字的变化对应着节点性质的变化——年报披露网宿目前拥有超过2,800个全球分布式节点这些节点已经从传统CDN节点升级为具备存储、计算、传输、安全综合能力的边缘计算节点。这是一种从管道到平台的进化。第三IDC及液冷业务增长10.79%在绿色低碳的大趋势下保持稳步扩张和主业形成良好的协同。03边缘AI网宿押注的主战场读这份年报的时候我专门留意了AI这个词出现的频次——非常高。这不是蹭热点的姿态而是整个业务叙事已经围绕边缘AI重新组织过了。按年报的描述网宿在2025年做的事可以分成三层① 资源层全域算力底座依托子公司爱捷云规模化的智能算力资源和自研的全局算力调度平台公司已在国内建立多个算力节点面向AI、游戏、测绘、基因测序、渲染、工业仿真等场景提供算力云服务。加上原有的IDC、GPU资源网宿构建了一张覆盖广、时延低、可用性高的分布式算力网络为AI落地夯实了底座。② 平台层新一代边缘AI平台这是2025年升级的重点落地到几个核心产品边缘AI网关——聚合100主流大模型生态企业通过统一API实现模型秒级调用边缘模型推理——预置丰富开源模型企业几行代码就能启动毫秒级边缘推理配合智能流量调度和自动弹性伸缩实现随用随付边缘AI应用——集成RAG知识增强、联网搜索、动态文件解析、提示词工程、MCP服务等组件库并提供AI问答机器人、AI编程助手等开箱即用的垂直应用。这里我个人最看重的是MCP和边缘推理的结合。2025年MCP协议在行业里的接受度上升得非常快网宿把MCP服务集成进边缘AI网关相当于把模型调用这件事从云中心拉到了离用户更近的地方对于智能客服、IoT控制、智慧医疗这类对实时性敏感的场景是有实打实价值的。年报里也提到公司推出了边缘AI实时交互语音产品已经在多个场景成功落地。③ 应用层场景化交付能力从年报披露看网宿边缘AI已经在智能制造、智慧医疗、智慧家居、传媒、影视、互联网等多个领域落地服务众多行业客户。这些都是对低时延、强实时、本地化数据处理有刚性需求的典型场景和边缘计算的技术特性高度匹配。04出海从跟着客户走到在当地扎根网宿的全球化从2010年就开始了在国内同行里起步相当早。2025年境外收入23.13亿元占整体营收的49.62%——这是一个关键数字意味着网宿差不多一半的收入来自海外是A股里少有的真正做到收入国际化的科技公司。2025年海外的几个动作很有看点新设迪拜子公司辐射中东区域的业务拓展上线巴西圣保罗SD-WAN POP节点加强南美覆盖持续加码东南亚、中东等新兴市场的本地化运营。把这些动作连起来看能读出一条清晰的线索网宿正在把全球化布局从传统的北美、欧洲、东南亚向中东和拉美这两个新兴市场延伸。这和中国智能制造、跨境电商、直播娱乐等产业出海的节奏高度吻合——当地旺盛的网络基础设施和安全合规需求恰好是网宿的强项所在。目前网宿服务已经覆盖90多个国家和地区节点遍及亚洲、北美、南美、欧洲、大洋洲、非洲。对于出海企业来说能一站式解决全球加速本地合规统一安全的供应商并不多网宿是其中最有分量的一家。05TOP5背后为什么是网宿回到本文开头提到的边缘计算20强榜单。中国边缘计算企业20强是边缘计算社区自2019年起每年发布的年度评选到今年已经是第八届。这份榜单的核心评审维度聚焦在技术实力、商业化能力和行业影响力三大方向尤其在今年我们把边缘计算与AI大模型的融合实践作为核心指标。从上百家参评企业中层层筛选网宿科技不仅蝉联上榜更一举晋升至TOP5。在评审过程中几个因素让网宿的位置无可争议一是规模底座够厚。2,800全球分布式边缘节点、覆盖90多个国家和地区的服务网络这种体量在国内边缘计算阵营里属于第一梯队。规模本身就是一种门槛——它意味着调度能力、运营经验和客户覆盖的全面领先。二是边缘AI布局最完整。在我们考察的几十家企业里能做到资源层-平台层-应用层全栈覆盖、并且每一层都有拿得出手的产品的公司并不多。网宿把边缘AI网关、边缘模型推理、边缘AI应用这一整套体系打通了再加上MCP、RAG、提示词工程等组件库的集成实际上已经为企业AI落地提供了一条开箱即用的路径。三是商业化已经走通。很多公司讲边缘AI的故事讲得很漂亮但到了客户验收环节就掉链子。网宿不一样——智能制造、智慧医疗、智慧家居、传媒、影视、互联网这些行业的客户案例都是真实在跑的场景化价值交付能力经过了市场的验证。四是安全和边缘深度融合。这是网宿最独特的差异化。全链路安全机制大模型WAF、内容风控、API安全、提示词脱敏、数据隐私保护内置到边缘AI平台中解决的是企业AI落地最敏感的合规与风控问题。在AI安全越来越被监管关注的当下这种能力是真金白银的竞争力。五是财务健康战略定力强。参选20强企业中不乏讲故事的选手但真正能用利润和现金流证明自己的公司并不多。网宿7.995亿净利润约8亿、9.85亿经营性现金流、76.90%分红率这种有肉也有骨头的财务质量让它在行业周期切换时有足够的底气继续投入。简单说网宿这次能进TOP5靠的不是单一维度的亮点而是规模、技术、商业化、安全、财务五条线的均衡强势。这在整个边缘计算赛道里是稀缺配置。06面向未来五件事年报第三节管理层讨论与分析里写了公司未来的工作重点。浓缩一下大致是五件事聚焦AI与边缘计算建设边缘智能平台——继续打造具有传输、计算、存储和安全能力的综合智能化业务平台构建紧贴客户需求、敏捷迭代的产品体系提高核心竞争力——持续激发创新要素坚持自主研发驱动围绕客户业务和应用场景的深层次需求做研发投入扩大市场规模——在紧跟互联网市场需求的同时加大政企市场投入、强化专业化政企销售团队并持续加码海外重点区域的本地化建设继续强化运营能力——建设优质、透明的服务体系提高客户的自主化能力注重可持续发展——从资金、技术创新、核心人才、业务开拓等多方面做好长期准备。这五件事里关键词高度统一AI、边缘、安全、全球化。这也恰好是整个ICT行业未来五年最确定的几条主线。07聚力前行创辉煌做企业观察做得久了会对两种公司形成偏好一种是能在技术周期切换时完成自我迭代的另一种是财务上守得住、分红上拿得出的。网宿这份2025年年报的意思是同时证明自己属于这两种。技术层面它正在从CDN服务商进化为边缘智能安全服务商这个转身动作在2025年已经做到了业务结构层面而不只是停留在口号上。2,800边缘节点、100主流大模型接入、全栈边缘AI能力、SASE领导者象限、四项攻防演练大奖——这些是硬实力的注脚。财务层面利润增长18.53%、扣除股份支付后增长40.86%、现金流增长13.33%、分红率76.90%——每一个数字都在讲同一个故事一家26岁的公司正在用最稳健的姿态跑出第二增长曲线。这次入选2026中国边缘计算企业20强对网宿来说不是对过去的总结更像是行业对它下一阶段的一次郑重背书。毕竟能在技术周期更替的节点上同时做到敢投、敢减、敢分红的上市公司本身就是稀缺资源。边缘计算社区发布中国边缘计算企业20强榜单今年已经是第八届。从2019年到2026年八年时间我们陪着这个行业一起走过了从0到1、从1到10的关键阶段。作为这个赛道的长期观察者我们始终坚信中国边缘计算产业最好的十年才刚刚开始。我们期待看到更多像网宿这样的企业从TOP20走到TOP5、从TOP5走向世界期待看到更多边缘计算公司敲响上市的钟声在资本市场讲出属于中国边缘的故事更期待有一天全球边缘计算产业的主舞台上坐着的是一整排中国企业的名字。你们向前跑我们在身后记录、呐喊、铺路。致敬网宿也致敬每一位在这条路上默默深耕的中国边缘计算人。下一份年报我们继续看下一届20强榜单我们继续见。重磅来袭“2026中国边缘计算企业20强”榜单发布